证券市场周刊-第11期2026

本期围绕算电协同、A股震荡、出口超预期、AI算力、能源涨价、IPO改革六大主线，从政策、宏观、产业、公司等多维度展开专业投资分析。

政策与宏观 📊

• 算电协同：首次写入政府工作报告，与“东数西算”并列，电网升级成新质生产力核心基建，万亿级投资启动。

• 市场判断：A股处于震荡慢牛，受外部地缘与油价扰动，内部经济回暖，风格转向价值+确定性。

• 经济数据：1-2月工业增6.3%、消费增2.8%、出口增21.8%，经济开门红，复苏由政策托底转向基本面驱动。

• 美联储：维持利率3.5%-3.75%，降息推迟至9月，高油价压制全球股市。

• 十五五规划：聚焦科技自立自强、扩大内需、绿色低碳、资本市场改革。

封面专题：算电协同（核心投资主线） ⚡

• 定位：算力+电力一体化，破解AI用电瓶颈，实现绿电、特高压、智能电网、储能协同。

• 受益赛道：

◦ 特高压主网架：国家电网十五五投资超4万亿，核心设备商迎机遇。

◦ 智能配网：适配算力中心，推进柔性化、数字化升级。

◦ 储能+虚拟电厂：调节算力负荷，参与电网削峰填谷。

◦ 变压器/固态变压器：全球紧缺，中国产能占优，出口高增。

• 逻辑转变：电网设备从周期股转向科技成长股，迎来估值重估。

重点产业与公司 🏭

• AI与光通信：AI推理市场爆发，带动800G/1.6T光模块等需求，长飞光纤、源杰科技等股价一年涨超4倍。

• PCB（胜宏科技）：AI服务器PCB需求激增，2025年净利增273%，目标2030年产值千亿。

• 免税（中国中免）：海南离岛免税高增，收购DFS、引入LVMH，国际化提速。

• 化工新材料：科技自立自强推动光刻胶等国产替代。

• 疫苗（欧林生物）：破伤风疫苗市占率近90%，金葡菌疫苗进入临床三期，有望全球首创。

• 油气：中东冲突推升油价，油气资产及上游企业业绩弹性大。

• 汽车智能化（四维图新）：全栈布局，2025年扭亏大增。

• 传媒（芒果超媒）：AI大模型赋能内容，小芒电商首年盈利，出海加速。

基金与投资策略 💹

• 商品基金：地缘冲突下，油气权益基金表现最优；黄金短期承压，长期仍具配置价值。

• 电力投资：AI重塑用电需求，重点关注特高压、变压器、储能等领域。

• 基金销售：降费改革下，券商、银行、三方渠道分化，ETF与FOF爆发增长。

金融市场 🏦

• 个人贷款新规：明确综合融资成本，消费贷贴息延至2026年底。

• 科技保险：从规模转向质量，护航科创企业，险资加码硬科技。

• 科创债：规模破万亿，债市“科技板”落地，支持民企与硬科技发展。

IPO聚焦 🚀

• 春光集团：软磁铁氧体磁粉国内第一，IPO获批，募资用于扩产。

• IPO改革：硬科技企业走绿色通道，压实中介责任，完善投资者保护，支持新质生产力。

监管风向 🚨

严查信披违规、蹭热点、财务造假行为，多家龙头企业信披评级降级。

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